“To follow or not to follow” : a study of deviations from the Swedish code of good governance

Bakgrund: Bolagsstyrning syftar till att säkerställa att företag drivs i aktieägarnas intresse samt att skapa ett förtroende för näringslivet. Svensk kod för bolagsstyrning är en del av detta då den kompletterar aktiebolagslagen och andra offentliga regelverk genom att ställa högre krav på hur bolagen ska agera jämfört med lagens minimikrav. Samtliga svenska börsnoterade bolag ska tillämpa svensk kod för bolagsstyrning enligt principen följ eller förklara, en princip som innebär att företagen har möjlighet att göra avsteg från kodens rekommendationer. I de fall företagen avviker från koden ska de tydligt redovisa detta samt ge en förklaring till varför de väljer att avvika. Syfte: Syftet med denna uppsats är att redogöra för varför företag väljer att göra avsteg från rekommendationerna i Svensk kod för bolagsstyrning som helhet samt från dess olika avsnitt. Metod: Uppsatsen har antagit en deduktiv ansats där faktorer som kan antas ha en relation med företags tillämpning av svensk kod för bolagsstyrning har identifierats inom fem befintliga teorier; agentteori, positiv redovisningsteori, institutionell teori, resursberoendeteorin samt upper echelon. Hypoteser kommer att utformas och testas i en kvantitativ undersökning med data insamlad främst från bolagens årsredovisningar samt från publikationen Styrelse och revisorer. Resultat: Analyserna visade att det är tio variabler som har en betydande inverkan på företagens förhållningssätt till svensk kod för bolagsstyrning; familjeföretag och sfärer, industriellt ägande, vd:ns ägande, styrelsens storlek, vd i styrelse, styrelseledamöternas ämbetstid, styrelsekopplingar kvinnliga styrelseledamöter, kvinnlig vd samt lönsamhet. Utifrån detta kunde konstateras att företagens förhållningssätt till koden främst kan förklaras i termer av effektivitet.Background: The purpose of Corporate Governance is to ensure that companies are managed in the interests of the shareholders and to establish confidence in business. The Swedish Code of Corporate Governance is a part of this as it complements the Swedish Companies Act and other regulations by having higher demands about how companies should act compared with the legal requirement. All listed Swedish companies have to apply the Swedish Code of Corporate Governance by the principle comply or explain, a principle that gives the companies a possibility to deviate from the code's recommendations. If a company deviates from the code they have to present this and provide an explanation about why they choose to deviate. Purpose: The purpose of this paper is to explain why companies make deviations from the recommendations in the Swedish Code of Corporate Governance and its various sections. Method: This paper has adopted a deductive approach in which factors likely to relate to the company's application of the code has been identified within five existing theories; agent theory, positive accounting theory, institutional theory, resource dependence theory and upper echelon. Hypotheses will be designed and tested in a quantitative study with data collected mainly from the companies' annual reports and the publication Directors and auditors. Conclusions: The analyses showed that there are ten variables that have an important impact on companies' approach to the Swedish Code of Corporate Governance; family businesses and spheres, industrial ownership, CEO´s ownership, board size, presence of CEO in the board, tenure, interlocking, female board members, female CEO and profitability. The result indicates that the companies approach to the code mainly can be explained in terms of efficiency